以及产品类型扩展需求，国产自主安全云网络的构建，向相邻区域和相关部门.
单位等潜在客户的推介等都可能带来新的销售动力。
从行业角度看，随着在国家战略层面重要性的日益突出，政府对国
产自主计算机产业的支持政策将逐步加码和落地，我国在政府、国防等领域安全
办公计算机CPU及整机的“国产化替代”推进过程有望加速，同时，国产操作
系统及应用软件生态体系的逐渐完善，也将带动国产自主硬件产品的发展成熟。
其中，通用CPU作为关键基础部件在产业整体发展中的地位也将更加明确。根
据《中国制造2025路线图》的预测，到“十三五”末（2020年），国产集成电
路产品和技术的市场占有率有望提升30，意味着国产集成电路产品和技术的销
售收入将增长450亿美元；到2020年，集成电路产业与国际先进水平的差距逐
步缩小，全行业销售收入年均增速超过20。根据收益法评估预测结果，众志芯
科技2016年至2018年随着自身技术、产品大规模推向市场带来业绩的释放，营
业收入处于快速成长期，而2019年、2020年业务逐渐成熟，营业收入同比增速
分别为22.54和9.42，逐步放缓并回到行业平均增速下。2020年以后，基于
谨慎性考虑，预测营业收入不再增长，进入稳定的永续经营期。
从市场容量和市场竞争角度看，根据政府公务员人数、国防信息化开支结合
安全保密需求匡算，预计“国产化替代”涉及的市场需求将有数百万台。再加上
金融、能源、交通等高行业的应用需求，未来国产CPU终端潜在市场
规模将达千亿元。而个人计算机通用CPU的设计有很高的技术、投资和研发周
期门槛，众志芯科技目前的国内竞争对手只有天津飞腾、龙芯中科和上海兆芯等
几家，并且目前均未实现大规模销售。众志芯科技的技术、产品在业内具有一定
的比较优势。因此，预计随着国产化市场逐渐打开，众志芯科技有望取得较好的
市场份额，从而实现营业收入的持续增长。
上述营业收入预测是以众志芯科技目前开发的产品结构为基础，主要包括
1500A、1500B、1500C、1502、1503、miniPC等类别，按照各类产品的意向价
格和销量，考虑各类产品的市场需求变动，未来产品升级、拓展、生产和销售规
划，企业的竞争地位以及行业整体增长率等因素进行综合判断的结果。本问题回
复后续小节分别对标的资产所处行业、市场发展情况及趋势，以往项目中标率情
况，市场竞争能力和行业地位，对项目完工情况和现金流入期限的考虑等方面进
行了具体分析。
独立财务顾问、评估机构查阅了众志芯科技已签署或拟签署的订单（意向性
协议）、销售计划、采购计划、排产计划、研发计划和可研报告，对客户访谈了
解相关采购意向情况，对技术人员访谈了解相关技术、各类产品的特点、优势.
劣势和业务进展情况，查看芯片和样机，对行业和市场情况查询相关研究报告和
数据，通过上述方式对众志芯科技的业绩预测情况进行了核查。众志芯科技所处
行业属于国家重点鼓励支持和规划发展的战略新兴行业，市场容量较大，竞争对
手较少；众志芯科技相关业务经营积累时间较长，具有较强的技术储备和市场竞
争力。截至本问询函回复出具日，众志芯科技已签署及意向签署订单金额能够覆
盖2016年度预测收入，并覆盖2016-2018年预测营业收入60以上金额；众志
芯科技仍在持续开展与意向客户接洽和签单工作，已将相关机型提供给上述部分
客户及其他潜在客户试用；部分订单或意向性协议的实际生产安排也在逐步推进
之中，众志芯科技已根据目前取得及拟取得的订单（意向性协议）情况制定了详
细的排产计划，量产相关准备工作按照计划进行，主要产品调试、试用进展顺利，
比照众志芯科技产品的生产和销售周期，本次收益法评估的营业收入预测是合理
的。
5、订单意向相关方是否为关联方
众志芯科技目前的订单意向客户均不属于其关联方，不存在关联交易情况。
此外，众志芯科技的产品得到上市公司所在地区政府机构的支持，兰州新区
管理委员会拟组织、鼓励辖区内的政府部门、企业及学校向众志芯科技采购。
6、标的资产所处行业、市场发展情况及趋势
（1）众志芯科技所处行业发展现状
近年来，随着工业化程度的提升、网的快速发展以及软硬件技术的
不断提升，国内外集成电路行业均取得了较大发展。根据工信部2015年电子信
息产业统计公报披信息露，规模以上电子企业个数6.08万家，其中电
子信息制造企业1.99万家，软件和信息技术服务业企业4.09万家。全年完成销
售收入总规模达到15.4万亿元，同比增长10.4；其中，电子信息制造业实现主
营业务收入11.1万亿元，同比增长7.6。
1）集成电路行业
随着以智能手机和平板电脑等移动终端为代表的通信类产品快速发展，处理
器芯片、存储器芯片需求不断增加，推动全球集成电路行业持续增长。据美国半
导体行业协会统计，2014年，全球集成电路产业总销售额为3,358亿美元，同比
增长9.9；其中，美国增长了12.7，亚太地区（不包括日本）增长了11.4，
欧洲增长了7.4，日本增长了0.1；2015年前三季度，全球集成电路产业总销
售额为2,523亿美元，同比增长1.66，保持持续增长的态势。
从集成电路行业的竞争格局来看，美国、日本和欧洲国家占据了产业链的上
游环节，掌握着设计、生产、装备制造等核心技术。计算机CPU芯片、存储器.
数字电视芯片、智能手机芯片等各个领域的核心技术都已形成跨国企业垄断的局
面。
我国集成电路产业起步于1965年，经过50年的发展，从无到有，从小到大，
形成了一定的产业规模，在基础研究、技术开发等方面都取得了显著成就，并在
科技人才培养方面也取得了突出成绩。
1979年至1993年期间，我国集成电路产业发展相对缓慢，总产量未能突破
1亿颗的规模。1994年，我国集成电路产量开始迅速上升，并于2003年总产量
首次突破100亿颗。2006年，我国集成电路产业总销售额首次突破1,000亿元。
2014年，我国集成电路产业规模已达世界集成电路产业总规模的14.68。据中
国半导体行业协会统计，2015年1-9月，我国集成电路产业销售额为2,540.5亿
元，同比增长19.5。据海关统计，2015年1-9月，我国进口集成电路2,266.3
亿颗，同比增长9，进口金额1,629.2亿美元，同比增长3.7；出口集成电路
1,305.1亿颗，同比增长18.6，出口金额473亿美元，同比增长3.8。
2）计算机整机行业
IDC公布数据显示，2014年，全球个人计算机市场出货量约为3.071亿台，
高于之前该机构公布的3.035亿台的预估值；同比下滑2.3，下滑速度远低于
2013年接近10.0的同比降幅。个人计算机行业景气度高于预期。从产业链条上
看，芯片、操作系统、显示屏等上游厂商主导力量不断增强，计算机整机制造领
域整合加速。由于缺乏具有自主知识产权的计算机CPU芯片、操作系统等技术，
我国长期受制于国外。受全球个人计算机市场持续下滑影响，我国计算
机产品出口整体呈现下滑态势。据海关统计，2015年1-10月，我国计算机制造
业出口交货值为12,205.6万元，同比下降3.77。
据工信部统计，2014年，随着国内面板、集成电路及部分电子元件产业的
升级，电子元器件的国内配套率明显提高，电子元件和电子器件行业的内销产值
占比分别达57.5和39.4，同比分别提高2.6和2.5；整机行业国际化竞争
激烈，内资企业的内销产值占比达80.7，中小型企业内销产值占比72.2，对
国内市场的依赖度高于国外；三资企业和大型企业内销比例均不同程度提高。我
国规模以上电子信息制造业实现利润总额5,052亿元，同比增长20.9，实现销
售产值103,902亿元，其中内销产值51,883亿元，同比增长14.9，高于出口交
货值8.9，内销产值对电子信息制造业的贡献率达到69.5。
随着“棱镜门”等一系列安全事件的出现，服务器、存储到办公计算机终端
领域呼吁实现自主可控的声音高涨，计算机整机国产化成为长期趋势，将带动政
府、国防计算机软件、硬件、运维、服务全面国产化进程，为国产软硬件厂商带
来商机。总体来看，我国国内的计算机整机行业仍有着巨大的发展空间。
（2）众志芯科技所处行业的未来发展趋势
当前，全球集成电路产业正进入重大调整变革期。一方面，全球市场格局加
快调整，投资规模迅速攀升，市场份额加速向优势企业集中。另一方面，移动智
能终端及芯片呈爆发式增长，云计算、物联网、大数据等新业态快速发展，集成
电路技术演进出现新趋势；我国拥有全球规模最大的集成电路市场，市场需求将
继续保持快速增长。
根据国家制造强国建设战略咨询委员会于2015年10月发布的《中国制造
2025重点领域技术路线图》（以下简称《中国制造2025路线图》），全球市场在
集成电路及专用设备的规模在2011至2015年间约为2,920至3,280亿美元，复
合年均增长率为4；2016至2020年间约为3,280至4,000亿美元，复合年均增
长率为4；2021至2030年间约为4,000至5,375亿美元，复合年均增长率为3。
集成电路设计是《中国制造2025路线图》设定的重点发展领域，单核/双核
服务器/桌面计算机CPU、多核服务器/桌面计算机CPU、众核服务器/桌面计算
机CPU、通用CPU等均为重点开发产品。随着国内集成电路市场的逐步延伸，
以及国家政策的大力扶持，国产芯片未来会有更多的应用场景和更大的市场需
求，终端市场将继续保持快速上涨势头。国内集成电路和芯片研发设计行业应以
此为契机，不断提升技术实力和产品功能，满足政府、国防等客户对的
诉求，持续提高市场份额。
根据《中国制造2025路线图》的统计及预测，中国集成电路市场规模在2011
至2015年间约为840亿美元至1,180亿美元，复合年均增长率为12；2016至
2020年间约为1,180亿美元至1,734亿美元，复合年均增长率为8；2021至2030
年间约为1,734亿美元至2,445亿美元，复合年均增长率为3.5，较全球市场的
增速更快。中国集成电路市场在2015年将占到全球市场的36，2020年上升至
43.35，而到2030年将占到
